Украинская экономика переосмыслила себя, чтобы перестроиться на реалии военного времени. Показатели стали на четверть меньше, чем в 2021 году. Однако впервые с 2022 года она стала устойчивее российской в некоторых ключевых аспектах.
Центральный банк Украины прогнозировал рост ВВП на 4,3% в 2025 году. Валюта стабильна, а процентные ставки на уровне 13,5% остаются близкими к самому низкому уровню за 30 месяцев.
В России же ставки скоро достигнут 23%, чтобы остановить падение рубля, банки находятся на грани краха, а ВВП должен вырасти всего на 0,5-1,5%.
Но как бы Украине ни удавалось эффективно держать на плаву экономику, есть ряд вызовов: продолжение войны, сокращение внутренних ресурсов и Дональд Трамп. The Economist побеседовали с аналитиками и оценили шансы Украины в экономической войне.
Как украинская экономика выстояла с 2022 по 2024 год
Экономическая история Украины с 2022 года имела три этапа. В первом было введено военное положение и 14 миллионов человек покинули свои дома. Россия заблокировала черноморские порты, перекрыв украинский экспорт.
Действия центробанка подчинялись военным целям, а в первом полугодии 2022 года он финансировал половину государственного дефицита. Инфляция выросла, а показатель ВВП сократился на треть.
Второй этап начался после того, как Украина отразила наступление России на юге страны в середине 2022 года.
ВВП стабилизировался, а соглашение при посредничестве ООН позволило Украине снова отгружать зерно.
Для борьбы с инфляцией в начале 2023 Украина подписала пакет с МВФ. Центральный банк прекратил монетизацию дефицита бюджета. По мере поступления на помощь валютные резервы возобновлялись.
Возвращение макроэкономической стабильности позволило правительству и компаниям оградить деятельность от войны. Одним из приоритетов была защита производственных активов от российских ракет.
В более безопасных западных регионах строили индустриальные парки. Предприятия инвестировали за границу, чтобы оградить свои доходы от войны. Но до сих пор стояла задача перераспределения потребностей во время длительного конфликта.
Государственные расходы выросли более чем вдвое, и теперь они составляют две трети ВВП по сравнению с 41% в 2021 году.
В июле 2023 г. Россия отказалась продлевать зерновое соглашение. Украина ответила открытием собственного морского коридора, защищая его благодаря великолепной кампании сдерживания на море с помощью беспилотников и ракет.
Это позволило ей возобновить поставки не только зерна, но и металлов и минералов, являющихся вторым по величине экспортом. Эти меры вместе с помощью партнеров не позволили России лишить Украину ресурсов.
Но в 2025 году начинается третий этап, во время которого экономика страны сталкивается с наибольшими угрозами: острой нехваткой энергетики, людей и денег.
Экономика Украины 2025: какие шансы и вызовы
В 2022 году, а затем весной и летом 2024 Россия безжалостно атаковала украинскую электросеть. Несмотря на постоянный ремонт, страна может рассчитывать менее половины из 36 гигаватт (ГВт) мощностей, которые она могла использовать до войны.
Но страна лучше подготовилась к таким потрясениям. В декабре увеличился импорт электроэнергии из ЕС почти на четверть до 2,1 ГВт. Многие изготовители пищевых продуктов сбраживают остатки своей деятельности в биогаз, который они используют на месте.
Фермеры и другие предприниматели снабжают себя дизельными генераторами. Предприятия среднего размера часто владеют установками на природном газе, которые иногда объединяют с ветровой и солнечной энергией. Промышленные фирмы используют все это вместе с импортом во избежание отключений.
Стратегии преодоления и текущие ремонты сдерживают средний дефицит электроэнергии в стране на уровне 6% общего спроса в 2025 году и 3% в 2026 году, рассказал председатель Национального банка Украины Андрей Пышный.
Бизнес жалуется на многократный рост цен на электроэнергию с начала войны, даже если нет дефицита. Тимофей Милованов из Киевской школы экономики считает, что в 2025 году проблемы с электроэнергией могут снизить рост ВВП на один процентный пункт.
Дефицит кадров: насколько сократилось количество рабочего населения
Другой вызов — нехватка рабочих рук. С 2022 года мобилизация, миграция и война повлекли за собой сокращение рабочей силы более чем на пятую часть до 13 миллионов человек.
Спрос высок: количество вакансий достигло 65 000 в неделю по сравнению с 7 000 в первые недели войны, но в среднем одной вакансией интересуются 1,3 человека по сравнению с двумя в 2021 году.
Министерства экономики и обороны застряли в перетягивании каната по мобилизации. Гражданское руководство Украины пока отклонило максималистские требования военачальников по поводу больших темпов мобилизации.
Даже те отрасли, которые считаются критическими, могут забронировать всего половину своих работников от мобилизации.
Нанять женщин сложно: эмигрировавших за границу почти столько же, сколько мужчин, которые находятся на фронте или вернулись с него нетрудоспособными, говорит Глеб Вышлинский из Центра экономической стратегии.
Как Украина пытается справиться с нехваткой средств и при чем здесь Трамп
Третья проблема — дефицит средств. Малые фермы и фирмы пытаются заимствовать деньги для финансирования своей деятельности. Финансирование долгосрочных капитальных затрат практически невозможно. Стремительный рост расходов на ведение бизнеса отразился на прибыли.
Правительство также тратит гораздо больше денег, чем вкладывает в свой карман. В 2025 году дефицит бюджета составит около 20% ВВП. Почти вся сумма — 38 миллиардов долларов — будет профинансирована из внешних источников.
В июне G7 согласилась выплатить Украине долговой пакет на 50 миллиардов долларов, который должен быть погашен на средства процентов, полученных от российских суверенных активов на сумму 260 миллиардов евро.
В начале декабря США передала 20 миллиардов долларов в фонд Всемирного банка, который Украина может использовать для невоенных целей. Хотя ожидается, что новый президент Трамп может усложнить Украине доступ к деньгам.
Украина, по всей вероятности, все равно сможет прожить без американских средств в 2025 году. Вместе с траншем в 18 миллиардов евро, который ЕС согласился предоставить в рамках предыдущей программы, взносы других членов G7 восполнят пробел, оставленный США.
У Украины также есть большие валютные резервы. Прогнозируется, что к концу 2024 года они вырастут до 43 миллиардов долларов — объем импорта за пять месяцев.
Однако, если США все-таки прекратит помощь, Украина может остаться без финансирования уже в 2026 году.
Правительства ЕС, страдающие ограничением денег и политически слабые, могут иметь трудности в оплате еще одного большого счета.
И способность Украины собирать больше на родине ограничена: предложение повысить налоги на 4-5% ВВП было отозвано этим летом после резкого сопротивления.
Напомним, что Нацбанк спрогнозировал повышение уровня инфляции до 10% в 2025 году.
А еще у Вікон есть крутой Telegram и классная Instagram-страница.
Подписывайся! Мы публикуем важную информацию, эксклюзивы и интересные материалы для тебя.